H股透視：國(guó)航過(guò)度甩賣(mài)具吸引力 海通國(guó)際 中國(guó)擴(kuò)大全國(guó)高速鐵路網(wǎng)絡(luò)，一般與短途航線(800公里以下)競(jìng)爭(zhēng)，我們認(rèn)為航空公司可透過(guò)改變航線組合，增加長(zhǎng)途及國(guó)際航線的比重，減輕高鐵網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)大的威脅。航空公司業(yè)務(wù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，亦有助紓緩燃料價(jià)格上升(于12月22日上升 相關(guān)公司股票走勢(shì)海通國(guó)際中國(guó)國(guó)航國(guó)泰航空有限公司粵海投資北控水務(wù)集團(tuán) 5%)的壓力。中國(guó)國(guó)航(0753)的股價(jià)于過(guò)去數(shù)星期已大幅調(diào)整逾20%，我們因而把該內(nèi)地旗艦航空公司的評(píng)級(jí)上調(diào)至買(mǎi)入，目標(biāo)價(jià)維持于10.80元，相當(dāng)于2011年度預(yù)計(jì)企業(yè)價(jià)值對(duì)扣除利息、稅項(xiàng)、折舊及攤銷(xiāo)前盈利的比率(EV/EBITDA) 8.1倍及市凈率3倍。 于2008年度，國(guó)航主要因燃料價(jià)格波動(dòng)而蒙受人民幣92.56億元的巨額虧損，而于2010年度首9個(gè)月，該公司的盈利出現(xiàn)「V」形反彈，純利按年增加1.6倍至人民幣98.61億元，并已相當(dāng)于2009年錄得的最高全年盈利紀(jì)錄人民幣48.54億元的2倍。倘撇除2009年度首9個(gè)月及今年同期的非經(jīng)常性項(xiàng)目，國(guó)航于2010年度首9個(gè)月的經(jīng)常性盈利增幅更高達(dá)8倍左右，有關(guān)非經(jīng)常性項(xiàng)目為：(1)于2009年度首9個(gè)月錄得的一次性民航基礎(chǔ)建設(shè)基金返還人民幣8.24億元；(2)于2009及2010年度首9個(gè)月的燃料對(duì)沖撥回分別人民幣20.7億元及人民幣11億元；及(3)于2010年度首9個(gè)月的匯兌收益按年增加人民幣10億元?！ ∩詈接霂ぬ峁﹦?dòng)力 于2010年度首9個(gè)月，國(guó)航的國(guó)內(nèi)、國(guó)際及地區(qū)航線的運(yùn)輸量分別按年增加18%、21%及39%，運(yùn)輸量組合為60:37:3，期內(nèi)客運(yùn)量按年自然增長(zhǎng)20%。于2010年第一季度末，國(guó)航透過(guò)注資方式取得深圳航空公司(內(nèi)地第五大航空公司)的控制權(quán)，并把于深航的持股量由25%增加至51%；受惠于來(lái)自深航的6個(gè)月貢獻(xiàn)，國(guó)航于2010年首9個(gè)月的整體客運(yùn)量按年增加40%。深航于2010年首9個(gè)月的運(yùn)輸量為國(guó)航的29%，合并將有助國(guó)航擴(kuò)大珠江三角洲地區(qū)的業(yè)務(wù)。國(guó)航與深航的客座利用率相若，分別為81%及80%，反映兩者的經(jīng)營(yíng)效率相近?！ ?guó)航擁有30%股權(quán)的聯(lián)營(yíng)公司國(guó)泰航空(0293)于2010年度上半年的盈利按年躍升8.4倍至68.4億元。根據(jù)國(guó)航2010年第三季度盈利報(bào)告所顯示，來(lái)自其聯(lián)營(yíng)公司的貢獻(xiàn)由2009年度首9個(gè)月的人民幣4.6億元增加4.7倍至2010年度同期的人民幣26.3億元。我們預(yù)料國(guó)泰將占國(guó)航2010年度整體盈利約30%。 發(fā)行新股提升帳面值14% 國(guó)航于11月配售4.54億股新A股及1.57億股新H股，其國(guó)有母公司認(rèn)購(gòu)其中1.3億股A股及全數(shù)H股，其余A股則售予機(jī)構(gòu)投資者。按配售價(jià)每股A股人民幣11.58元及每股H股6.62元計(jì)算，該公司的資金將增加人民幣65億元，并把截至2010年度上半年末的凈負(fù)債人民幣782億元減少8%，凈負(fù)債比率亦由2.4倍降低至1.8倍。發(fā)行新股將把該公司的已發(fā)行股份總數(shù)擴(kuò)大5%，并把每股帳面值提升14%至每股3.58元。 > 股市縱橫：粵投現(xiàn)金充裕拓展?jié)撡|(zhì)佳 韋君 港股于2011年首個(gè)交易日即「紅盤(pán)高高掛」，最難得是股指可以愈升愈有，埋單計(jì)數(shù)有400點(diǎn)進(jìn)帳，收市指數(shù)相比全日高位只差7點(diǎn)，但卻遠(yuǎn)高于早市低位時(shí)僅升23點(diǎn)，好友大占上風(fēng)，應(yīng)有后市攀高之勢(shì)延續(xù)。 市場(chǎng)熱錢(qián)追捧防守性較強(qiáng)的股份，粵海投資(0270) 昨日亦被推高至全日高位的4.17元報(bào)收，升0.17元或4.25%，成交3,680.2萬(wàn)元，較上周五半日大增2.69倍，較上周四全日市也增達(dá)1倍，反映其買(mǎi)盤(pán)動(dòng)力已告增強(qiáng)?；浐Ｍ顿Y主要引進(jìn)珠江流域中的東江水，供應(yīng)香港、深圳及東莞，單是去年上半年供應(yīng)上述三地的飲用水量就達(dá)到10億立方公尺。根據(jù)集團(tuán)對(duì)香港供水協(xié)議，2009至2011年三年收入分別為29.59億元、31.46億元及33.44億元，收入逐年穩(wěn)升，可見(jiàn)協(xié)議已顧及通脹及開(kāi)支等因素?！ ∷畡?wù)收入續(xù)提供現(xiàn)金流 至于粵投供水深圳及東莞方面，則仍然存在上調(diào)空間。事實(shí)上，內(nèi)地政府近年均在1月底、2月初發(fā)布「一號(hào)文件」。據(jù)內(nèi)地媒體消息指出，明年「一號(hào)文件」將聚焦中國(guó)水利問(wèn)題。一直以來(lái)，水費(fèi)占內(nèi)地居民人均消費(fèi)的比例較低，因此預(yù)期水費(fèi)尚有上調(diào)空間。講開(kāi)又講，高盛在較早前的研究報(bào)告也指出，粵投一向有良好上調(diào)水價(jià)的紀(jì)錄，集團(tuán)的水業(yè)務(wù)組合生成強(qiáng)勁的現(xiàn)金流，及擁強(qiáng)勁的資產(chǎn)負(fù)債表，料其2011年的股本回報(bào)率，可由2010年預(yù)測(cè)的12.7%，升至期內(nèi)13.1%。高盛更將粵投視為該行水務(wù)股首選，重申對(duì)其「買(mǎi)入」的投資評(píng)級(jí)，維持目標(biāo)價(jià)5元，即較現(xiàn)價(jià)有約2成的上升空間?！ ×硗?，據(jù)上半年的業(yè)績(jī)顯示，供水業(yè)務(wù)提供約66%收入，物業(yè)投資及發(fā)展則占約14.3%，而高盛預(yù)期該比例將在今年上升至16%。值得一提的是，集團(tuán)持有約76%權(quán)益的廣州天河城廣場(chǎng)，半年的租金收入已達(dá)4.33億元，其中購(gòu)物中心的平均出租率達(dá)99%，稅前利潤(rùn)近4億元?！ 〈竽^早前估計(jì)，粵投手持現(xiàn)金將由2009年底的39億元人民幣上升至2012年底的51億元人民幣，屆時(shí)凈現(xiàn)金將有12億元人民幣?；诨浲妒诸^現(xiàn)金充裕，集團(tuán)未來(lái)進(jìn)一步注入資產(chǎn)的潛質(zhì)仍大，若落實(shí)，不排除成為股價(jià)造好的催化劑。此股2011年預(yù)測(cè)市盈率約11倍，尚處合理水平，料股價(jià)短期有力挑戰(zhàn)4.49元的年高位，一旦逾越，下一個(gè)目標(biāo)將上移至5元?！ ? 紅籌國(guó)企/窩輪：中海發(fā)展增長(zhǎng)動(dòng)力看好 張怡 內(nèi)地股市昨日因元旦假期休市，不過(guò)中資股依然不乏炒作熱點(diǎn)。個(gè)股方面，北控水務(wù)(0371)日前宣布大折讓供股，惟集資主要用作向母公司收購(gòu)污水處理和自來(lái)水供應(yīng)廠，在市場(chǎng)對(duì)集團(tuán)續(xù)有大動(dòng)作跟尾多有憧憬下，該股昨漲達(dá)8.59%報(bào)收。此外，長(zhǎng)城科技(0074) 最近成立合資公司，從事研發(fā)及制銷(xiāo)高亮度LED外延片、芯片、LED光源模塊、燈源，令公司再添賣(mài)點(diǎn)，股價(jià)經(jīng)上周連升3日后，昨再進(jìn)帳近7%。 航空板塊整體表現(xiàn)也見(jiàn)不俗，當(dāng)中中海集運(yùn)(2866)升4.65%，表現(xiàn)較為突出。高盛較早前的研究報(bào)告預(yù)期，2011年上半年現(xiàn)貨運(yùn)費(fèi)率可期回升，將令中海集運(yùn)從中受惠，該大行將其評(píng)級(jí)由中性調(diào)高至買(mǎi)進(jìn)，維持目標(biāo)價(jià)在3.9元不變，相比昨收市價(jià)的3.6元，尚有不足9%的上升空間，而現(xiàn)價(jià)離年高位的3.68元已不遠(yuǎn)。中海集運(yùn)值博率似不夠吸引，反觀中海發(fā)展(1138)昨收10.56元，相比年高位的15.4元，尚有近47%上升空間，因此仍值得跟進(jìn)?！ ≈泻０l(fā)展最近宣布斥資合共27.22億元向中國(guó)船貿(mào)及大連船廠訂做5艘油輪，當(dāng)中20%由內(nèi)部資源撥付，80%由銀行借款撥付。這是繼較早前與廣船國(guó)際(0317)簽署8艘4.8萬(wàn)噸原油/成品油輪建造合同，涉資約19億人民幣后，再次落“重飛”建造新船。由于集團(tuán)趁航運(yùn)業(yè)尚未完全復(fù)蘇前全力提升運(yùn)力，除了可以用相對(duì)較低的價(jià)錢(qián)購(gòu)輪，以及迎合未來(lái)市場(chǎng)需求外，也有望成為盈利的增長(zhǎng)動(dòng)力。該股已升穿10天及20天平均線，料短期有力挑戰(zhàn)50天線11.22元，中線目標(biāo)為12元水平，惟失守9.9元支持則宜先行止蝕?！ 『忘S呈強(qiáng) 購(gòu)輪25423可取 和黃(0013)昨漲近5%，為表現(xiàn)最突出的重磅藍(lán)籌股，若繼續(xù)看好其后市表現(xiàn)，可留意和黃法興購(gòu)輪(25423)。25423昨收0.45元，升0.125元，升幅38.46%，成交3.29億股。此證于今年4月27日到期，換股價(jià)為88.88元，兌換率為0.1，現(xiàn)時(shí)溢價(jià)10.9%，引伸波幅33.99%，實(shí)際杠桿7.98倍。25423年期較長(zhǎng)，現(xiàn)時(shí)的數(shù)據(jù)又屬合理，加上交投亦暢旺，故不失為看好正股走強(qiáng)的兼顧對(duì)象?！ ⊥顿Y策略： 紅籌及國(guó)企股走勢(shì)：港股反彈力度強(qiáng)橫，中資股回升行情也續(xù)可看好?！ ≈泻０l(fā)展：航運(yùn)業(yè)逐步復(fù)蘇，集團(tuán)全力提升運(yùn)力，可望成為未來(lái)盈利的增長(zhǎng)動(dòng)力。 目標(biāo)價(jià)：12元 止蝕位：9.9元 > 財(cái)經(jīng)解碼：盈利前景亮麗 和黃受追捧 香港文匯報(bào)訊 (記者 馬子豪)和黃(0013)股價(jià)昨日因成功收購(gòu)港口資產(chǎn)而大升至84.4元，證券界認(rèn)為，和黃作為綜合企業(yè)，業(yè)務(wù)涉及港口、電訊、地產(chǎn)、零售、能源及基建等，近年各業(yè)務(wù)板塊均見(jiàn)良好勢(shì)頭，連以往最為人詬病的3G業(yè)務(wù)亦見(jiàn)起色，有券商更為和黃定出115元的目標(biāo)價(jià)。 法國(guó)巴黎銀行發(fā)表研究報(bào)告指，給予和黃買(mǎi)入投資評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)115元，更力撐其為是綜合企業(yè)類(lèi)股份首選。究其賣(mài)點(diǎn)，莫過(guò)于最近市場(chǎng)盛傳和黃將分拆內(nèi)地商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目，以房地產(chǎn)信托(REIT)形式上市，法巴估計(jì)該等投資物業(yè)價(jià)值283億元人民幣，分拆潛質(zhì)優(yōu)厚?！ 〈笮杏踬I(mǎi)入 最高看120元 法巴預(yù)期和黃2010及2011年純利，分別達(dá)173.81億及250.71億元，每股盈利4.08及5.88元，股本回報(bào)率為6%及8.4%。截至2010年6月底止，和黃中期純利為65億元?！ ∈聦?shí)上，多家投資銀行均推介和黃，比如高盛、瑞信和瑞銀，定出介乎102至107元的目標(biāo)價(jià)；其中高盛表示，和黃港口業(yè)務(wù)可受惠于環(huán)球經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇，同時(shí)亦看好其零售業(yè)務(wù)?！ °ＹY產(chǎn)管理研究部主管及執(zhí)行董事鄧聲興則認(rèn)為，和黃的3G復(fù)蘇將令其估值提升，加上稅前盈利有望錄得正增長(zhǎng)，料股價(jià)有望見(jiàn)100元。耀才證券市務(wù)總監(jiān)郭思治亦稱(chēng)，其3G業(yè)務(wù)稅前盈利已見(jiàn)正數(shù)，港口、能源等業(yè)務(wù)亦處復(fù)蘇中，且油價(jià)上升利好旗下赫斯基石油，各種有利因素浮現(xiàn)下，料首季或可見(jiàn)120元?！ ±罴握\(chéng)去年35次增持和黃 前景備受看好，主席李嘉誠(chéng)亦頻頻增持和黃股份，根據(jù)港交所權(quán)益披露資料顯示，單是去年李嘉誠(chéng)已作出35次增持，最近一次為去年8月底，持股量增至52.33%?！ ? 貸款改革 招行工行影響最少 瑞信集團(tuán)發(fā)表研究報(bào)告指，內(nèi)地即將改革地方政府融資平臺(tái)的監(jiān)管要求，包括考慮重新將現(xiàn)金與抵押品合計(jì)之覆蓋率低於120%的貸款視作不良貸款；以及要求將風(fēng)險(xiǎn)貸款之現(xiàn)金覆蓋率由目前低於100%，大幅上調(diào)至150%至300%。料內(nèi)銀資本充足率受?擊 因上述監(jiān)管要求改革，預(yù)料內(nèi)銀資本充足率及盈利都將受到?擊，其中招行(03698)及工行(01398)受到的影響最少，中信銀行(00998)及民生銀行(01988)受到的影響最大?！ ?bào)告指出，預(yù)期在改革后地方政府融資平臺(tái)中，約有11%貸款將被降級(jí)，整體不良貸款比率將上升1.3%，假設(shè)需要撥備覆蓋在60%水平，額外提升的撥備，將令該行去年底預(yù)測(cè)的銀行盈利下跌16%。核心資本充足率將下跌33個(gè)基點(diǎn)，惟大型銀行仍能維持在10%以上，仍屬合適水平。該行對(duì)大型內(nèi)銀仍維持正面看法?！ ?bào)告總結(jié)，若內(nèi)銀要維持一級(jí)資本比率在8.5%至9%水平，一級(jí)資本比率每下跌0.5個(gè)百分點(diǎn)，貸款增長(zhǎng)將會(huì)減少3萬(wàn)億元人民幣。不過(guò)內(nèi)銀中，招行有89%地方融資貸款的覆蓋率在100%以上，受到的影響最少，一級(jí)資本比率更不跌反升，升0.1百分點(diǎn)；工行則只會(huì)輕微下跌0.1百分點(diǎn)；中信銀行及民生銀行則分別下跌0.6個(gè)百分點(diǎn)及0.8個(gè)百分點(diǎn)。料上半年人行加息達(dá)3次 此外，高盛發(fā)表研究報(bào)告表示，人民銀行上月再次加息，對(duì)內(nèi)地保險(xiǎn)業(yè)盈利以及內(nèi)涵價(jià)值來(lái)說(shuō)屬於溫和正面，因加息后債券及存款回報(bào)中期而言得以維持上升。估計(jì)今年上半年人行將繼續(xù)加息，有助控制通脹，這利好A股市場(chǎng)。 研究顯示，內(nèi)銀股對(duì)加息敏感度的分析(?2011年預(yù)測(cè)稅前盈利?2011年預(yù)測(cè)內(nèi)涵價(jià)值的比例)：中國(guó)太平(00966)(1.04%/0.15%)、中國(guó)平安(02318)(0.75%/0.12%)、中國(guó)財(cái)險(xiǎn)(02328)(0/61%)、中國(guó)太保(02601)(0.43%/0.07%)及中國(guó)人壽(02628)(0.19%/0.03%)?！ ≡撔杏终J(rèn)?中國(guó)太平及中國(guó)平安最能受惠於內(nèi)地的加息周期，因所擁有的短期債及存款的比例較高，保費(fèi)增長(zhǎng)又較大，以及盈利?內(nèi)涵價(jià)值對(duì)債券?證券回報(bào)的敏感度較大。 估計(jì)人行今年上半年加息三次，每次25點(diǎn)子。內(nèi)地保險(xiǎn)股投資首選?中國(guó)平安A股、中國(guó)太保A股以及中國(guó)平安H股。對(duì)中國(guó)太平、中國(guó)人壽A及H股、中國(guó)太保H股和中國(guó)財(cái)險(xiǎn)則維持「中性」評(píng)級(jí)?！ ? 信星民生所需可作首選 港股昨天大升400點(diǎn)，藍(lán)籌全線造好，但論升幅，仍是以中小型股較大，展望今年，中小型股料仍可跑出，但買(mǎi)入當(dāng)中如借消息炒上的股份要冒有一定風(fēng)險(xiǎn)，喜好穩(wěn)健者，可揀老牌工業(yè)股，因?這些股份成立或上市的時(shí)間較長(zhǎng)，市場(chǎng)對(duì)它們已有一定認(rèn)識(shí)?！ 《?，它們的?品可說(shuō)是不少工業(yè)生?的基本所需，業(yè)務(wù)已有所保證；加上，它們近年來(lái)亦積極拓展內(nèi)銷(xiāo)，可受惠外圍經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及內(nèi)地持續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)；而最重要的是，它們最近期公布的業(yè)績(jī)表現(xiàn)都很理想，料可支持股價(jià)持續(xù)走強(qiáng)。 在老牌工業(yè)股當(dāng)中，信星(01170)主要造鞋，其中以休?鞋及嬰兒小童鞋?業(yè)務(wù)重點(diǎn)，屬民生所需，業(yè)績(jī)理想，近期升幅不算大，可作首選?！ 〖瘓F(tuán)主要客戶(hù)包括Skechers及Clarks等知名品牌，業(yè)務(wù)以出口歐美地區(qū)?主，於金融海嘯時(shí)，雖然集團(tuán)經(jīng)?了難過(guò)的一年，令08/09年度(3月底年結(jié))每股盈利僅升7%，但隨著經(jīng)濟(jì)回暖，之后一年每股盈利即大升1倍?！ 〗刂寥ツ?月底止中期，信星營(yíng)業(yè)額升13.3%至8億元，純利更大升65.7%至6538.5萬(wàn)元；每股盈利升63.2%至10.07仙，派中期息3仙，較前年同期大增87%。盈利增加主要受惠於成本控制及提升效率，令毛利率增5.2個(gè)百分點(diǎn)至20.9%。 集團(tuán)積極縮減銷(xiāo)售成本，把珠海及中山等高成本廠房轉(zhuǎn)型及升級(jí)成?高端研發(fā)中心，同時(shí)，輸往歐洲之生?由越南、柬埔寨及江西等成本較低的廠房支援，估計(jì)去年及今年兩個(gè)年度業(yè)績(jī)料仍有不俗增長(zhǎng)。 除了繼續(xù)保持歐美地區(qū)的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)之外，集團(tuán)亦開(kāi)始發(fā)展內(nèi)地零售業(yè)務(wù)。集團(tuán)已收購(gòu)一內(nèi)地男裝業(yè)務(wù)，另外旗下品牌MOCCA連鎖店及嬰兒?品店亦開(kāi)始進(jìn)軍內(nèi)地市場(chǎng)，預(yù)料可分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)及內(nèi)需增加帶來(lái)的成果。 > 銀河娛樂(lè)吸納位9元 澳門(mén)政府公布，受惠於內(nèi)地賭客帶來(lái)的貢獻(xiàn)，去年博彩收入增長(zhǎng)58%至1883.43億澳門(mén)元，而12月博彩收入增長(zhǎng)66.4%至188.83億澳門(mén)元，?按月份計(jì)的新高?！ 〗?jīng)過(guò)傳統(tǒng)淡季的11月已有高速增長(zhǎng)后，在12月旺季再創(chuàng)自10月以來(lái)新高，是可以預(yù)期得到，亦可見(jiàn)當(dāng)?shù)夭┎适聵I(yè)又推上另一高峰。 隨著更多的旅游設(shè)施及景點(diǎn)陸續(xù)投入服務(wù)，有可能相信2011年保守預(yù)期博彩收入，將繼續(xù)有理想表現(xiàn)，瑞銀最新報(bào)告指可達(dá)2210億澳門(mén)元，或每月達(dá)184億澳門(mén)元?！ 〖磳⑻と?月期間的農(nóng)歷新年黃金檔期，預(yù)期按月收入將繼續(xù)創(chuàng)新高，故此對(duì)有新酒店加入服務(wù)的銀河娛樂(lè)(00027)而言亦會(huì)特別有利?！ 〖瘓F(tuán)旗下澳門(mén)銀河酒店，預(yù)計(jì)將於明年第二季開(kāi)幕，目前已進(jìn)行室內(nèi)裝修，此項(xiàng)目將成未來(lái)新一年盈利增長(zhǎng)的主要亮點(diǎn)，?同類(lèi)股中的首選?！ °y河娛樂(lè)股價(jià)目前仍沿10天及20天線向上發(fā)展，經(jīng)過(guò)12月高位鞏固后，昨日再現(xiàn)突破，建議可於9元吸納，短線目標(biāo)?10元，跌破8元止蝕。 (筆者并未持有此股) > 和黃五大業(yè)務(wù)增長(zhǎng)強(qiáng)勁 重返百元股在望 據(jù)港媒報(bào)道，2011年首個(gè)交易日，和記黃埔(013)即有大動(dòng)作，宣布斥資57億元，增持旗下部分碼頭業(yè)務(wù)及物業(yè)資產(chǎn)的權(quán)益。市場(chǎng)人士認(rèn)為，和黃今年之內(nèi)有望重返“紅底股”(股價(jià)逾100元)行列?！ ?jù)香港《信報(bào)》報(bào)道，2011年首個(gè)交易日，和記黃埔(013)即有大動(dòng)作，宣布斥資57億元，增持旗下部分碼頭業(yè)務(wù)及物業(yè)資產(chǎn)的權(quán)益。另外，法國(guó)巴黎銀行報(bào)告指出，和黃3G可望扭虧，其它業(yè)務(wù)亦有強(qiáng)勁表現(xiàn)；加上具分拆REIT概念，給予115元目標(biāo)價(jià)。受多重利好刺激，和黃昨天大升5.25%，收?qǐng)?bào)接近12個(gè)月高位的84.2元，升幅及成交量均為成分股之冠。市場(chǎng)人士認(rèn)為，和黃今年之內(nèi)有望重返“紅底股”(股價(jià)逾100元)行列。 57億購(gòu)華潤(rùn)碼頭等資產(chǎn) 和黃與華潤(rùn)集團(tuán)訂立協(xié)議，將斥資57億元，收購(gòu)后者持有的香港國(guó)際貨運(yùn)碼頭、鹽田港碼頭及觀塘“創(chuàng)業(yè)街9號(hào)”商業(yè)大廈等六項(xiàng)資產(chǎn)的部分權(quán)益。該六項(xiàng)資產(chǎn)現(xiàn)時(shí)均為和黃與華潤(rùn)共同持有，換言之，和黃這次收購(gòu)是提高在該六項(xiàng)資產(chǎn)的權(quán)益。交易預(yù)料于本月7日前完成，但和黃在公告中并未披露各項(xiàng)資產(chǎn)權(quán)益變動(dòng)的細(xì)則?！ 〗鹄S證券研究部董事黃德幾指出，和黃今次收購(gòu)的資產(chǎn)以本港和內(nèi)地的碼頭為主，無(wú)論增持的幅度是多少，對(duì)和黃都有正面作用，因?yàn)榻衲旰竭\(yùn)市場(chǎng)將繼續(xù)顯著復(fù)蘇，加上相關(guān)碼頭都是和黃已經(jīng)持有并運(yùn)作中，對(duì)于營(yíng)運(yùn)和財(cái)務(wù)狀況都有把握，增持可以產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)并增加現(xiàn)金流?！ 》ò涂瓷繕?biāo)價(jià)115元 法巴發(fā)表研究報(bào)告，評(píng)價(jià)和黃為綜合型股票的首選，近期各項(xiàng)主要業(yè)務(wù)都錄得顯著增長(zhǎng)，尤其3G業(yè)務(wù)可望首次實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。法巴指出，和黃具有分拆REIT(房托基金)上市的概念，公司擁有的北京東方廣場(chǎng)、上海梅龍鎮(zhèn)廣場(chǎng)等內(nèi)地房產(chǎn)，總估值283億元人民幣?！ 》ò徒o予和黃買(mǎi)入評(píng)級(jí)及115元目標(biāo)價(jià)，相當(dāng)于今年預(yù)計(jì)每股凈資產(chǎn)值144元的20%折讓?zhuān)茸蛉帐帐袃r(jià)溢價(jià)37%。美銀美林和花旗銀行則分別給予和黃90元和91.5元目標(biāo)價(jià)。和黃主席李嘉誠(chéng)去年先后逾30次增持和黃股權(quán)，平均買(mǎi)入價(jià)接近60元?！ ↑S德幾認(rèn)為，隨著3G業(yè)務(wù)扭虧，和黃五大主要業(yè)務(wù)─電訊、零售、能源、港口和地產(chǎn)今年都會(huì)有強(qiáng)勁表現(xiàn)，2010年預(yù)測(cè)市盈率約20倍，預(yù)料全年股價(jià)表現(xiàn)可顯著跑贏大市，重返紅底股絕對(duì)不是“天方夜譚”。 (責(zé)任編輯：陳然) 搜狐證券聲明：本頻道資訊內(nèi)容系轉(zhuǎn)引自合作媒體及合作機(jī)構(gòu)，不代表搜狐證券自身觀點(diǎn)與立場(chǎng)，建議投資者對(duì)此資訊謹(jǐn)慎判斷，據(jù)此入市，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。
